水发燃气（603318.SH，股价10.35元，总市值57.41亿元）发布的2025年年报及2026年一季报显示，公司经营业绩承压明显，2025年录得年度亏损，2026年一季度归母净利润同比下滑72.25%。
基本面走弱的背景下，公司股价却走出背离行情，在财报正式披露前短期大幅走高。4月20日至4月23日期间，水发燃气有3个交易日涨停，走势大幅跑赢燃气行业同业上市公司。
此外，公司于2026年4月23日同步披露一则重大诉讼相关公告。
业绩与近期股价走势背离
水发燃气主业以LNG业务和城镇燃气运营为主。2025年年报数据显示，公司全年实现营业收入25.50亿元，同比下降1.53%；归母净利润为-7881.41万元，同比下滑176.78%；扣非后净利润为-3416.91万元，同比下滑410.13%。
图片来源：水发燃气公告
这是公司2020年以来首次出现年度亏损。公司解释主要系计提资产减值准备，以及计提辽宁三三工业相关诉讼预计负债4991.11万元所致；扣非后净利润同比大幅回落，则受市场环境拖累、城镇燃气运营与LNG（液化天然气）业务盈利下滑，叠加资产减值计提等多重因素影响。
2026年第一季度，水发燃气业绩继续承压。一季报显示，公司第一季度实现营业收入5.18亿元，同比下滑17.61%；归母净利润为526.85万元，同比下滑72.25%；扣非后净利润为499.45万元，同比下滑72.79%。
图片来源：水发燃气公告
公司表示，一季度归母净利润同比下滑的原因包括：燃气运营板块、LNG板块受燃气行业市场环境影响，收入及毛利率下降；分布式能源板块运维服务收入、毛利率亦有所回落。
与业绩持续下滑形成反差的是，水发燃气股价近期出现异常波动。
除“4天3板”外，公司在4月23日盘后发布的风险提示公告中披露，4月20日至4月23日换手率分别为11.93%、15.98%、21.01%、2.87%，平均换手率12.95%，近期换手水平偏高，存在交易风险。
水发燃气自查后称，公司目前生产经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大信息，并提醒投资者注意二级市场交易风险，理性决策、审慎投资。
高密豪佳剩余股权引诉讼
4月23日盘后，水发燃气同步发布《关于公司涉及诉讼的公告》，披露公司涉及一起诉讼事项。
此次诉讼原告方为丽水秉辉新能源科技有限公司、豪迈集团股份有限公司以及自然人陆作智，被告方为水发燃气集团有限公司（以下简称“水发燃气集团”）、水发燃气。
而诉讼的核心是水发燃气目前的控股子公司——高密豪佳燃气有限公司（以下简称“高密豪佳”）。目前，水发燃气持有其80%股权。
本次诉讼的原告方称，基于上述原告、被告双方在2021年至2022年期间签订的相关协议及补充协议，各方约定：高密豪佳完成2020年度、2021年度、2022年度业绩承诺且原告方履行完协议相关事项后，由水发燃气集团或水发燃气以1.38亿元收购高密豪佳20%股权。
但各方因《股权转让协议》约定的相关事项是否履行完成暨收购前提条件是否达成产生分歧。
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